钢铁产量环比回落是大概率事件：(1)4、5月行业盈利连续两个月环比下滑;(2)目前行业处于盈亏平衡线，若剔除矿山等资产的盈利，预计钢铁主业处于亏损状态;(3)6月起行业需求进入淡季，叠加贸易商去库存，预计需求将继续回落。尽管下半年需求不济，但钢产量有望回调，使得供需维持平衡，钢价处于底部震荡。 矿价仍未达到底铂主要是由于：(1)我们预计钢厂下半年减产，铁矿石下游需求不振;(2)国内铁矿石产量仍维持高位，增速持续快于生铁产量的增速，并且我们认为下半年铁矿石产量仍会维持高位。铁矿石供需的不匹配导致矿价将继续寻底。 钢价、矿价的剪刀差有望体现在盈利的改善上，下半年的盈利将会好于上半年，但由于下游需求低迷且未见复苏态势，再叠加钢铁产...